FİTCH NOT ARTIŞI SONRASI PİYASALARI DOĞRU OKUYABİLMEK
Geçen hafta Fitch Türkiye’nin kredi notunu bir üst kademeye çekebilir şeklinde yorumlamıştık, Cuma gece yarısından sonra gelen açıklamada Türkiye’nin kredi notu B seviyesinden B+ olarak güncellendi ve not görünümü durağandan pozitife değiştirildi.
Yapılan açıklamada uygulanan sıkı para politikasının makroekonomik ve dış kırılganlıklardaki azalmayı yansıttığı belirtildi.
Açıklamada, pozitif görünümün ise Fitch'in Türkiye'nin genel makroekonomik politika duruşunun enflasyondaki belirgin düşüşle tutarlı olması ve daha düşük cari açık ile daha güçlü likidite tamponları açısından dış kırılganlıkların azalmaya devam etmesi yönündeki beklentisini yansıttığı aktarıldı. Enflasyonun yıl sonunda %40 olacağı belirtildi.
Büyümenin ise bu yıl için %2,8 gerçekleşeceği raporda açıklandı. Geçtiğimiz haftanın diğer gelişmelerine baktığımızda Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) Şubat ayına ilişkin tüketici ve üretici fiyat endekslerini yayımladı. Aylık enflasyon yüzde 4,53, yıllık enflasyon yüzde 67,07 oldu. Yıllık enflasyon böylece 15 ayın zirvesine çıktı. TCMB ilave sıkılaşma adımlarını taşıt hariç, kredilerde sınır düşürerek devam etti.
Avrupa Merkez Bankası para politikası toplantısı sonrasında politika faizinde herhangi bir değişikliğe gitmezken son dört toplantıda da bir değişiklik yapmamış oldu ve faiz indirim beklentileri Haziran ayına kalmış oldu. Fed Başkanı Powell ise senato ve temsilciler meclisinde gerçekleştirdiği sunumlarında enflasyonda kalıcı bir geri çekilme gördükten sonra faiz indirimine gidebileceklerini söyledi.
Geçtiğimiz Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi ise beklentilerin üzerinde 275 Bin olarak açıklanmasına rağmen, işsizlik verisi beklenti üzerinde %3,9 seviyesine çıkması ve saatlik kazançlarda aylık %0,1 ve yıllık %4,3 seviyelerine gerilemesi Powell söylemlerini destekler nitelikteydi. Bu veri açıklandıktan sonra ABD 10 yıllık tahvil faizleri %4,07 seviyesine kadar gerilerken haftayı da bu şekilde kapattı. Dolar endeksi ise 102,333 seviyesine faiz indirim beklentisi ile geri çekildi.
Yeni haftada Almanya ve ABD enflasyon verileri takip edilirken, özellikle küresel piyasalarda farklı bölgelerden açıklanacak öncü büyüme verileri ekonomik aktivitede değişimi de bize net bir şekilde gösterecek. Japonya’da büyüme verisi açıklanırken, Türkiye, İngiltere’de ocak, ABD’de ise şubat ayı sanayi üretimi verileri takip edilecek.
Piyasalarda yaşanan değişimi doğru takip edebilmek adına küresel piyasalarda büyüme endişeleri devam ederken majör merkez bankalarının faiz indirimlerine başlama tarihinin de yaklaştığını söyleyebiliriz. Yaz ayları bu beklenti için en yakın tarih gibi dursa da başkanların söylemlerinde ve açıklanan verilerin seyrinde faiz indirimleri için uygun zamanın yaklaştığını görebiliyoruz.
Piyasa fiyatlamalarında ise borsalarda yukarı yönlü hareket soluksuz devam ederken tahvil faizlerinde aşağı yönlü hareketin devamını bekleyebiliriz. Major merkez bankaları içinde ilk faiz indiriminin Fed tarafından olacağı beklentisi ile ABD dolarında geçen hafta yaşanan değer kaybının önümüzdeki dönemde sürmesi beklenebilir. Bu gelişmeler ile birlikte yılsonuna kadar ABD doları karşısındaki para birimlerinin güçlenebileceğini ve altın başta olmak üzere benzer değerli metallerde yukarı yönlü hareketin devamı da ayrıca beklenebilir.
Yurt içi piyasalara baktığımızda ise Borsa İstanbul’da BİST100 endeksi 8700 seviyesine kadar geri çekildikten sonra geçtiğimiz hafta 9,155 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. Fitch not artışı çok uzun süre sonra Türkiye’nin uyguladığı ekonomik programın küresel kurumlar için de bir karşılığı olduğunu gösterdi.
Bu nedenle özellikle yerel seçimler sonrasında yılın ikinci yarısında majör merkez bankaları faiz indirimlerine başladıklarında gelişmekte olan ülkelere sermaye artışının artması beklenebilir.
Bu son not artışına önümüzdeki aylarda yenileri eklenebilir ve Borsa İstanbul’da yeni tarihi zirveler görülebilir.
Kur tarafında son dönemde yükselişin yıl başından bu zamana olan fiyatlamanın üzerinde gerçekleşmesinin de yerel seçimler sonrasında durulacağını ve Türk Lirası’nın değer kaybetmeye devam etse de son iki ayda olduğu gibi iki aylık enflasyon %11,5 gerçekleşirken, değer kaybı %7,5 şeklinde reel anlamda Türk Lirası’nın değer kazanarak devam etmesi beklenebilir.
En önemli beklenti yurt içinde olduğu gibi yurt dışında da altın fiyatlarında yaşanabilir. Kurda kademeli yükselişe ons altında tarihi zirvelerin geçilerek faiz indirimleri ile 2500 dolar seviyelerinin üzerine çıkması beklenebilir.