Enflasyon faciası sonrası Perşembe'ye doğru geri sayım başladı

Enflasyon verisi beklentilerden daha kötü açıklandı ancak piyasada Merkez Bankası'nın faiz yükselteceğine dair beklentileri artırmasıyla olumlu bir hareket yaratmış oldu

Tam da veri öncesi Maliye Bakanı Ağbal enflasyonun aşağı çekilmesi iin vergi indirimleri yapacaklarından bahsetmişken, açıklanan verilere bir de baktık piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde yıllın enflasyon almış başını gitmiş. Zaten yaz aylarında baz etkisi ve TL’deki değer kaybının da etkisiyle enflasyonun daha da yükselmesi beklenirken ve önümüzde de bir seçim varken bunlar daha iyi günlerimiz mi diye düşünürken. Piyasa verinin Merkez Bankası’nın faiz kararının alması için tetikleyici bir güç olacağı görüşüyle olumlu bir fiyatlama gösterdi.

Şimdi gözler Perşembe günkü Merkez toplatışında. Enflasyon haberimizde de paylaştığımız üzere veri sonrası liradaki değer kaybını ve elbette beklentileri kontrol edebilmesi için Merkez’in fonlama faizini bandın üst sınırı olan yüzde 18’e çekeceğine dair beklentiler yükselmiş durumda.

Uzmanlar da gecikmeden bu konudaki görüşlerini yatırımcılarla paylaşmaya başladılar.

Ortalama 100 bps artış beklentisi GCM Forex Araştırma Uzmanı Enver Erkan “Yukarı eğilimli bir enflasyon verisi gözleri Merkez Bankası’na çevirmiş durumda… Yerli üretim yeterince desteklenemediği gibi, gıdada ithalatın gıda fiyatını da kura duyarlılığını artırması gibi bir riski vardır. Fed’in faizleri artırmayı değerlendirdiği ve ABD ekonomisinin düzeldiği, reel faizlerin arttığı bir ortamda USD’nin dünyada değerlenmesi söz konusu… Bu yüzden reel faizin paramızı koruyacak seviyelerde olması gerekliliği artıyor, atılması gereken adımların büyüklüğü de… Ülkemize daha çok döviz girmesini sağlamamız gereken bir ortamdayız. Ancak enflasyon gibi bir baş istikrarsızlık unsuru buna engel olmakta. Kısa vadede Merkez Bankası TRY’i korumak adına 100 baz puanlık bir faiz artışına gidebilir. Aksiyon almazsa, bu TRY volatilitesini olumsuz etkiler… Perşembe günü Merkez Bankası’nın 100 baz puan faiz artırması beklentimizi muhafaza ediyoruz.”

A1 Capital veri öncesi yayınladığı günlük bülteninde “Enflasyonun beklentiler üzerinde gelmesi durumunda merkezin Perşembe günü% 16.50 seviyesinde olan bir politika faizinde 100 baz puanlık artış yapabilme ihtimali kuvvetlenebilir. Bununla birlikte ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin mevcut para politikası duruşuyla uyumlu gerçekleşmesi amacıyla 7 Haziran 2018 tarihine kadar (dahil) gecelik borç verme ve Geç Likidite Penceresi (GLP) faiz oranları % 16,5 olarak uygulanacaktır.” yorumunda bulunmuştu.

QNB Finansbank Baş Ekonomisti Gökçe Çelik enflasyonun daha da yükseleceğine dair beklentilerin Merkez Bankası’nı faiz artışı için motvie edebileceğini belirtiyor. Önümüzdeki toplantıda Merkez’in ek sıkılaştırma için alanı olduğuna değinilirken “Yerel talepteki azalma giderek daha belirgin hale geliyor, örneğin 50-75 baz puan civarında bir ek sıkılaştırma bekliyoruz” görüşünü paylaşıyor.

Goldman Sachs veri öncesi paylaştığı beklentilerinde “Enflasyon sürpriz bir şekilde yüksek gelirse, TL daha da zayıflayabilir ve piyasa faiz artışını fiyatlamaya başlayabilir. Bu durumda seçimlere yaklaşırken, TL’deki sert düşüşü önlemek için TCMB’nin bir tepki vermesi olası hale gelebilir ” dedi.

Banka, 2019 sonunda enflasyonunun tek haneye gerilemesini beklediğini söyleyerek şu ifadeleri aktardı:

“Enflasyon yapışkan kalmaya devam ederken, riskler yukarı yönlü kalabilir. TL’nin hareketinin vadeli TL işlemlerinde kullanılan faiz oranı (forward) ile paralel kalacağını varsayarak, 2019 sonunda enflasyon oranının tek haneye düşmesini bekliyoruz”

Veri kötü ama piyasa olumlu algıladı BlueBay Capital varlık yönetimi şirketinden gelişen ülkeler stratejisti Tim Ash enflasyonu yorumladığı piyasa notunda, “Veri o kadar kötü ki, piyasa olumlu algıladı. Enflasyonun yüksek gelmesinin Merkez Bankası’nın faiz artırımında elini rahatlatacağı algısı oluştu” dedi.

Enflasyon verisinin açıklanmasının ardından Türk Lirası, ABD Doları karşısında yüzde 1 değer kazandı.

Turkey Macro View Danışmanlık Baş Ekonomisti İnanç Sözer enflasyondaki yükselişin tek nedenini TL’nin sert değer kaybına bağladı. Çekirdek enflasyonda da ciddi yükseliş olduğunu hatırlatan Sözer “maalesef enflasyonda zor dönemlerden geçiyoruz. Muhtemelen önümüzdeki birkaç daha yükselmeye devam edecek. Haziran’da manşet enflasyonun yüzde %14’e yükselmesini bekliyoruz. Haziran’dan sonra TL’de değer kaybı stabilizer olursa %14’ten sonra en azından yataya yakın seyreden bir enflasyon görebiliriz” ifadesini kullandı.

Odeabank Ekonomisti Şakir Turan ise yılın sonlarına doğru döviz kurlarında belirgin bir gerileme veya bazı ürünlerde vergi ayarlaması yapılmazsa enflasyonda iyileşmenin oldukça sınırlı kalabileceğini öngördü.

Turan yolladığı notta “Ekonomik aktivite gücünü korurken maliyet unsurlarındaki bu hızlı artışlar fiyatlama davranışları ve orta vadeli enflasyon görünümü üzerindeki yukarı yönlü riskleri canlı tutuyor. Bu nedenle, enflasyonda yükselişin kısa vadede baz etkisiyle birlikte hızlanabileceğini düşünüyoruz.” değerlendirmesini yaptı.

İş Yatırım ekonomisti Muammer Kömürcüoğlu, çekirdek enflasyon görünümündeki bozulmanın fiyatlama davranışlarını ve beklentilerini olumsuz etkileyeceğini söyleyerek, “Enflasyonda (özellikle çekirdekte) kur geçişkenliğinin olumsuz etkisini görüyoruz. Son dönemdeki değer kaybının yansımasını önümüzdeki aylarda da göreceğiz. Mevcut görünüm ve TL’de görülen değer kaybının yansımasıyla yıl sonu enflasyon beklentimizi yüzde 11’den yüzde 12’ye güncelliyoruz” dedi ve şöyle devam etti:

“Son Londra toplantısında para politikasının seyrinin enflasyonla yakından ilişkili olacağına dair sinyalleri de dikkate alarak TCMB’nin bu haftaki toplantıda politika faizinde 100 baz puanlık faiz artışına gideceğini düşünüyoruz. Enflasyon sonrasında özellikle TL’de görülen değer kazancı ve 10 yıllık tahvil faizindeki düşüş piyasalarda faiz artışının fiyatlandığına işaret ediyor.”