Akçansa'da maliyet artışı karları baskılıyor

  Çimento devi Akçansa 4Ç2017’de uzman beklentilerinin altında kar açıklarken;  TL’nin değer kaybı ve zamlanan enerjiden zarar gördü.

Fakat Şeker Yatırım değerleme raporu hala hisse senetleri için AL önerisi içeriyor. İşte nedenleri:

Akçansa son çeyrekte 45,8mn TL net kar elde ettiğini duyurdu (4Ç16: 53,1mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz olan 60mn TL’nin gerisinde kalırken piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 58mn TL’ye paralel geldi. Artan enerji maliyetleri ve TL’deki değer kaybı Akçansa için karlılığı olmsuz etkiledi.

Açıklanan net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark brüt esas faaliyet karının beklentilerimizden düşük gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Bu çeyreğe ilişkin sonuçların da eklenmesiyle şirketin 12A17’de kümüle net kar rakamı 148,7mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A16: 286,4mn TL net kar).

4Ç17’de satış gelirleri yıllık bazda %14,8 oranında, çeyreklik bazda ise %6,6 oranında artarak 427,9mn TL olarak gerçekleşti (4Ç16: 372,9mn TL). Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 442mn TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 424mn TL olabileceği yönündeydi. Böylelikle şirketin 12A17’de kümüle satış gelirleri rakamı yıllık bazda %48,1 oranında gerileyerek 1,52mlr TL olarak gerçekleşti (12A16: 1,46mlr TL).

Olumlu seyreden hava koşulları nedeniyle güçlü gelen talebin de etkisiyle; 4Ç17’de yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %16,4 oranında artarak 400,8mn TL seviyesine çıkmıştır. Dördüncü çeyrek yurt dışı satış gelirleri de %16,3 oranında azalarak 36,2mn TL seviyesine gerilemiştir.  FAVÖK 94,6mn TL olarak gerçekleşirken (4Ç16: 90,5mn TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 2,2 puan daralarak %22,1 olarak gerçekleşti. Bizim 4Ç17 FAVÖK tahminimiz 106mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK beklentisi 91mn TL seviyesindeydi.