Yerli ekonomistlerin ortalama TCMB faiz artışı beklentisi yabancılardan yüksek

  Hem yerli hem de yabancı ekonomistlerin büyük bölümü faiz artışı beklentisinde birleşirken, yerli kurumların beklentilerinin yabancı kurumların tahminlerinden ortalama olarak 25 baz puan civarında daha yüksek olduğunu görmekteyiz   Bu haftanın merakla beklenen iki açıklamasından biri Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’ndan gelecek. 13 Aralık’ta Fed cephesinden gelecek açıklamaların ardından 14 Aralık günü de TCMB’nin faiz kararı açıklanacak.

Günlerdir faiz kararına yönelik beklentilerini paylaşan kurumların öngörülerini sizler için toparladık. Genel tabloya baktığımızda yerel kurumların tek seferde yapılacak GLP faiz artışı beklentilerinin, yabancı kurumlardan gelen ortalama beklentilerin yaklaşık 25 baz puan kadar üzerinde olduğunu görüyoruz. Fakat not düşmek gerekiyor ki kurumların baskın görüşü faiz artışı geleceği yönünde ancak artışın miktarı konusunda farklılık gösteren yorumlar mevcut.

Yerel kurumlardan bazılarının beklentileri şöyle şekilleniyor:

Hem GLP hem de faiz koridorunun üst bandında artış beklentisi Türk Ekonomi Bankası (TEB) Finansal Piyasalar Strateji Müdürü Erkin Işık, AA muhabirine yaptığı açıklamada, “Merkez Bankası’nın (14 Aralık’taki), PPK toplantısında GLP borç verme faizini 75 baz puan artırarak yüzde 13’e, faiz koridorunun üst bandını da 50 baz puan artırarak yüzde 9,75’e çekmesini bekliyoruz.” dedi.

Işık, “Bunun yanında 21 Kasım’da durdurduğu gecelik vadede (O/N) repo imkanına tekrar sınırlı miktarda başlanmasını ve bu doğrultuda da ortalama fonlama faizinin yüzde 12,75 seviyesinde oluşmasını bekliyoruz.” dedi.

“Sıkı duruşun korunması yerinde olacak” Odeabank Ekonomik Araştırma ve Stratejik Planlama Direktörü Ali Kırali de “Para politikasında erken bir gevşeme, küresel riskten kaçış dönemlerinde yeniden TL ve enflasyon görünümü üzerinde olumsuz riskleri artırabilir. Bu nedenle gelecek yıl ortalarına kadar sıkı duruşun korunmasının yerinde olacağını değerlendiriyoruz.” şeklinde konuştu.

PPK toplantısında GLP faiz oranının 100 baz puan artırılarak yüzde 13,25’e yükseltileceği öngörüsünde bulundu. Bunda enflasyondaki yüksek seviyeler ve görünümü etkileyen unsurlardaki risklerin temel gerekçe olduğunu belirten Kırali, küresel piyasalardaki gelişmelerin de artırımın boyutunu etkileyebileceğini söyledi.

Enflasyonist riskler 14 yılın zirvesinde TMV Consulting Yönetici Direktörü İnanç Sözer ise “TCMB’nin piyasanın gerisinde kalmış olmasına bağlı olarak kaybolan kredibilitesini yeniden kazanabilmek için bir faiz artırımından öte, olası bir riske karşı yeniden güçlü bir manevra alanına sahip olması gerekiyor.” değerlendirmesinde bulundu.

Türkiye ekonomisinin güçlü bir şekilde büyümeye devam ederken, enflasyonist risklerin 14 yılın zirvesine ulaştığını ve fiyatlama davranışlarında genele yayılan bir kötüleşme olduğunu gösterdiğini kaydetti.

TCMB’nin makroekonomik istikrarı iyileştirebilmek için ağırlıklı ortalama fonlama faizini mevcut yüzde 12,25’te bıraksa dahi, teknik bir ayarlamaya giderek günlük likidite operasyonlarında kullanabileceği yüzde 12,25’lik maksimum faizi en az 150 baz puan artıracağı tahmininde bulundu.

“GLP’de 150 baz puan, diğer faizlerde 50 baz puan artış olabilir” AA Finans Analisti ve Ekonomist Haluk Bürümcekçi, manşet enflasyonun yüzde 13 ile endeks tarihinin zirvesinde olması ve çekirdek enflasyonun da 2004’ten beri en yüksek seviyesine çıkması nedeniyle koridor parametrelerinde yukarı yönlü ayarlamalara gidilebileceğini söyledi.

Toplantıda GLP faizinin 125 baz puan artışla yüzde 13,50, diğer faizlerde de 50 baz puanlık artışların olabileceğini ifade eden Bürümcekçi, aralık-nisan dönemlerinde baz etkilerinin lehte göründüğünü, manşet enflasyonda geri çekilmenin gözlenebileceğini aktardı.

Faiz kararına yönelik piyasa anketi AA Finans’ın hazırladığı anketi incelediğimizde, PPK toplantısına yönelik 20 ekonomistin katılımıyla ortaya çıkan sonuçlara göre, ekonomistlerin tamamı GLP borç verme faiz oranında artış beklerken, tahminlerin medyanı 100 baz puanlık artışa işaret etti.

Ekonomistlerin GLP faiz oranındaki artış beklentileri 75-225 baz puan aralığında yer aldı. Ekonomistlerden sadece biri bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı (politika faizi) ve borçlanma faiz oranında (faiz koridorunun alt bandı) 50 baz puanlık artış beklerken, diğerleri bu faizlerde değişiklik öngörmüyor.

Öte yandan ankete katılan ekonomistlerin yüzde 25’i marjinal fonlama oranında (faiz koridorunun üst bandı) artış beklediğini bildirdi. Ekonomistlerden biri 25 baz puan, 2’si 50 baz puan ve 2’si de 100 baz puan artış bekliyor.

TCMB, PPK’nın ekim ayı toplantısında politika faizini yüzde 8’de, faiz koridorunun alt ve üst bandını sırasıyla yüzde 7,25 ve yüzde 9,25 düzeyinde, GLP borç verme faiz oranını da yüzde 12,25’te sabit tutmuştu.

Peki ya yabancı kurumların beklentileri ne yönde? Rabobank, Standard Chartered, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, Nomura ve Capital Economics TCMB’nin faiz kararına yönelik beklentilerini yayınladılar. Bu büyük kurumların tümünün en az 25 baz puan olmak üzere bir faiz artışı konusunda hem fikir olduklarını görüyoruz.

Ortalamada GLP faiz artışına yönelik beklentinin 75 baz puan civarında olduğunu görmekteyiz. Yerel ekonomistlerin ortalama beklentisi olan 100 baz puan ise yabancı kurumların en yüksek beklentileri arasında yer alıyor.

Bu kurumlar arasında 100 puan üzerindeki tek beklenti ise Morgan Stanley ‘in üç senaryosundan biri içerisinde yer alan 200-300 baz puanlık artış tahmini. Fakat bu olasılığın çok düşük olduğu buna gerek kalmayacağı not düşülüyor. Bu nedenle bu kurumun senaryoları arasında en olası gördüğü 75 baz puanlık artış yapılması.