Faiz artışının kur üzerindeki etkilerine yönelik uzmanlardan üç senaryo

TCMB'nin faiz artıracağına yönelik beklentiler oldukça yüksek ama Erdoğan'ın son açıklamaları belirsizlik yarattı. Bu anlamda uzmanlar faiz artışına ilişkin üç senaryo üzerinde duruyor ve bu senaryoların Lira üzerindeki etkileri konusunda tahminlerini paylaşıyorlar

Uzmanların büyük bölümünün Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının yarınki toplantıda faiz artırımı yapacağını beklerken, beklentilerin ortalamasına baktığımızda 75-100 baz puan civarındaki öngörülerin güçlü olduğunu görmekteyiz.

Merkez Bankası bu yıl ortalama fonlama maliyetini yaklaşık 400 baz puan yükseltti. Ancak Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın daha dün yaptığı açıklamalarda yüksek faize karşı olduğunu belirtmesi gibi konular yarınki toplantıya ilişkin belirsizlik teşkil ediyor.

Uzmanların olası faiz artışının kur üzerine yaratacağı beklentileri, faiz artışının büyüklüğüne bağlı şekilleniyor. 50 baz puan ve altında kalacak bir faiz artışının piyasanın beklentilerini karşılamayacağı düşünülürken, 100 baz puan ve üzerindeki bir artışın TL’nin güçlü bir yükselişi tetikleyebileceği düşünülüyor.

50 baz puan ve altı piyasayı tatmin etmez Uzmanlar 50 baz puanın altında bir faz artışı olması durumunda Lira’nın yeniden rekor düşük seviyelere gerileyeceğini ifade ediyor.

Carla Slim’in de yer aldığı Standard Chartered analistleri “GLP faizinde 50 baz puanlık artış ‘hayal kırıklığı’ olarak görülür, Dolar/TL ‘nin 2018 sonunda 4.20 seviyelerine yükselmesi için kapıyı açar” yorumunu yaptı.

Londra merkezli Nomura’da stratejist olan Henrik Gullberg TL’nin bu durumda benzerlerine göre daha düşük performans göstereceğini belirtti.

Societe Generale’den Phoenix Kalen ise Lira’da satış olsa dahi yüksek nominal faiz getirisi ve enflasyonun zirve yaptığı beklentisiyle para biriminin görece olarak hızlıca toparlanarak stabil hale geleceğini dile getirdi.

Genel beklenti 75-100 baz puanlık artış yönünde Piyasalarda genel beklenti bu aralıkta bir faiz artışı olacağı ve bu yönde bir adımın Lira’yı destekleyeceği yönünde.

Unicredit Bank AG FX Stratejisti Vasileios Gkionakis Merkez Bankası’ndan bu hafta 100 baz puanlık faiz artışı bekliyor.

GLP faizinde en azından 100 baz puanlık faiz artışı beklediğini ancak en az 150 bp artışın gerektiğini kaydeden uzman “TCMB’nin kredibilitesiyle ilgili şüphelerimiz de var. Enflasyon hızlı artıyor. Eğer TCMB yüksek enflasyona hızlı müdahale eder ve ciddi şekilde Faiz artırırsa Türk varlıkları stabil hale gelir, bunu yapamazsa görünüm değişir” diye konuştu.

Türk Ekonomi Bankası Stratejisti Erkin Işık bu miktarda faiz artışına piyasanın olumlu tepki vereceğini belirtiyor.

Credit Agricole’den Guillaume Tresca ise bu tür bir adımın kayda değer bir ralliye neden olmayacağını, Türk Lirası’nın küresel algıdaki değişimlere karşı kırılgan kalacağını ifade ediyor.

Nomura’dan Gullberg bu aralıkta bir adım atıp ‘gerekirse daha fazlasını yaparız’ söylemiyle Lira’daki rallinin devam edebileceğini dile getiriyor.

ING’den Petr Krpata ve Muhammed Mercan da Merkez Bankası’nın daha fazla sıkılaşma olabileceği sinyalini vermesi durumunda 100 baz puanlık faiz artışının TL’nin istikrarlı hale gelmesine neden olacağını belirtti, uzmanlar “Lira’da önemli değer kazancı ve stabilizasyon görülürse Merkez Bankası’nın yeniden faiz artırımına da gitmesi gerekmez” ifadesine yer verdi.

Beklentilerden yüksek artış TL rallisini destekler Beklentilerin üzerinde bir sıkılaştırmanın Lira’da güçlü ralliyi tetikleyeceği ve yatırımcıların yeniden uzun pozisyon açmalarına fırsat vereceği belirtiliyor.

Citigroup’tan Luis Costa Merkez Bankası’nın gelecek aylarda 125 baz puanlık faiz artışı ihtimalinin fiyatlandığını belirterek Türk Lirası’nda uzun pozisyon tavsiye etti.

Societe General böyle bir miktarda faiz artışı senaryosunda Türk varlıklarının ‘etkileyici bir dönüş” yapabileceğini söyledi.

Rabobank’tan Piotr Matys ise GLP faizinde 150 baz puan beklediğini ifade etti. Uzman böyle bir adımda Dolar/TL ‘nin 3.7661’e kadar gerileyeceğine dikkat çekti.