ABD’de Haziran resmi istihdam aylık 213 bin kişi artarak 197 bin olan konsensusu aştı, fakat işsizlik %3.8 yerine %4’e yükselirken, ücretler de Y/Y %2.8 yerine %2.7 artış sergiledi. Verinin ardından Euro/dolar değer kazanırken, tahvil faizleri ve Wall Street borsaları yatay seyrediyor. Fed’i rahatlatacak olan tarım-dışı istihdam verisi, ekonomide büyümenin yolunda gittiği ve emek pazarında umulandan fazla atıl kapasite (gizli işsiz) bulunduğunun işareti olarak yorumlandı. Nihayetinde Fed’in yılın ikinci yarısında da faiz artırımına devam etmesi çok olası.İstihdam artışı olağanüstüPerşembe yayınlanan ADP özel sektör istihdam anketinde istihdam aylık 177 bin artışla 190 bin olan tahminin gerisinde kaldı, fakat anketi düzenleyen Moody’s Analytics başekonomisti Marc Zandi’ye göre sorun kalifiye eleman eksikliği, talep değil.Resmi tarım-dışı istihdam (TDI) ise 195 bin olan öngörüyü aşarak 213 bin olarak gerçekleşirken, işsizlik oranı %3.8’den %4’e sıçradı. İşsizliğin artış nedeni canlı seyreden istihdam pazarının çok sayıda gizli işsizi yeniden iş aramaya sevketmesi. Bir başka deyişle, aslında çalışmaya hazır fakat iş bulmaktan ümidini kestiği için evinde oturan çok sayıda Amerikalı olabilir. İşgücüne katılım oranının da bir türlü Büyük Finansal Kriz öncesi düzeye yükselememesi bu tahmini onaylıyor.Ücret artışı yıllık %2.7’de kaldı
Ücretler %2.8 olan beklentinin altında, %2.7 artarken, aylık bazda da %0.2 yükseldi. Ekonomistlerin aylardır süren zıt yönde tahminlerine rağmen, emek enflasyonu bir türlü artışa geçmiyor. Bu tezatın bir nedeni geriye dönük (düşük) enflasyon beklentisi, ötekisi ise yukarda arzedildiği gibi çok sayıda gizli işsizin sıra beklemesi olabilir.
Öte yanda, PMI ve ISM gibi işdünyası anketinin kalifiye eleman sıkıntısından bahsetmesi ve maliyetlerde artış zikretmesi kafa karıştırıyor.Ücretler manşet enflasyonla sıkı bir doğrusal bağlantı gösterdiği için, artışın Y/Y %3.5 düzeyini geçmesi halinde Fed daha çabuk faiz artırmaya zorlanacak.TDİ ekonomi için nasıl bir mesaj veriyor?
Yıllardır genişleyen ekonominin hala bu denli yüksek istihdam üretmesi adeta bir mucize. Eğer kalifiye eleman sıkıntısı yaşanmasaydı, aylık istihdam artışı daha da yüksek olabilirdi. Öte yanda, istihdam patlamasının düşük ücret düzeyinde gerçekleşmesi bir muamma. Ekonomistler ikiye ayrılıyor. Bir grup küresel rekabet ve teknolojik inovasyon (emek ikamesi) yüzünden ücretlerin çok uzun süre gevşek seyredeceğini, dolayısıyla Fed’in hiç acle etmesine gerek olmadığını vurguluyor. Öteki kampta ise çeşitli nedenlerle düşük seyreden ücretlerin yakında hızlı bir artışa geçerek enflasyonu körükleyeceği kanaati ağır basıyor.Her halukarda, ekonominin ikinci çeyrekte %4 civarında büyüme sergilemesi artık daha olası. Fed bankaları %3.8-4.1 arası büyüme tahmin ediyor. Bloomberg anketi ise tüm 2018 için %2.9 büyüme öngördü.
FOMC tutanaklarında Ticaret Savaşı’ndan kaygı ifade edilirken, henüz kesin tahmin yapmak için erken olduğu da eklendi.TDI verisi de Fed’in yılın ikinci yarısında da faiz artırımına devam edeceğinin güçlü bir sinyali. Fakat 2019 yol haritası hala açıklık kazanmadı.Dolarda gevşeme TDİ kadar Ticaret Savaşları’nın resmen başlamasına tepki de olabilir.
Ücretler %2.8 olan beklentinin altında, %2.7 artarken, aylık bazda da %0.2 yükseldi. Ekonomistlerin aylardır süren zıt yönde tahminlerine rağmen, emek enflasyonu bir türlü artışa geçmiyor. Bu tezatın bir nedeni geriye dönük (düşük) enflasyon beklentisi, ötekisi ise yukarda arzedildiği gibi çok sayıda gizli işsizin sıra beklemesi olabilir.
Öte yanda, PMI ve ISM gibi işdünyası anketinin kalifiye eleman sıkıntısından bahsetmesi ve maliyetlerde artış zikretmesi kafa karıştırıyor.Ücretler manşet enflasyonla sıkı bir doğrusal bağlantı gösterdiği için, artışın Y/Y %3.5 düzeyini geçmesi halinde Fed daha çabuk faiz artırmaya zorlanacak.TDİ ekonomi için nasıl bir mesaj veriyor?
Yıllardır genişleyen ekonominin hala bu denli yüksek istihdam üretmesi adeta bir mucize. Eğer kalifiye eleman sıkıntısı yaşanmasaydı, aylık istihdam artışı daha da yüksek olabilirdi. Öte yanda, istihdam patlamasının düşük ücret düzeyinde gerçekleşmesi bir muamma. Ekonomistler ikiye ayrılıyor. Bir grup küresel rekabet ve teknolojik inovasyon (emek ikamesi) yüzünden ücretlerin çok uzun süre gevşek seyredeceğini, dolayısıyla Fed’in hiç acle etmesine gerek olmadığını vurguluyor. Öteki kampta ise çeşitli nedenlerle düşük seyreden ücretlerin yakında hızlı bir artışa geçerek enflasyonu körükleyeceği kanaati ağır basıyor.Her halukarda, ekonominin ikinci çeyrekte %4 civarında büyüme sergilemesi artık daha olası. Fed bankaları %3.8-4.1 arası büyüme tahmin ediyor. Bloomberg anketi ise tüm 2018 için %2.9 büyüme öngördü.
FOMC tutanaklarında Ticaret Savaşı’ndan kaygı ifade edilirken, henüz kesin tahmin yapmak için erken olduğu da eklendi.TDI verisi de Fed’in yılın ikinci yarısında da faiz artırımına devam edeceğinin güçlü bir sinyali. Fakat 2019 yol haritası hala açıklık kazanmadı.Dolarda gevşeme TDİ kadar Ticaret Savaşları’nın resmen başlamasına tepki de olabilir.