Gelişen Piyasaları Faiz Öldürebilir
ABD Eylül tarım-dışı istihdam 180 bin olan beklentinin altında kaldı, fakat işsizlik oranının %3.7’yle 1969’dan bu yana en düşük düzeyine […]
ABD Eylül tarım-dışı istihdam 180 bin olan beklentinin altında kaldı, fakat işsizlik oranının %3.7’yle 1969’dan bu yana en düşük düzeyine gerilemesiyle Dolar Endeksi ve ABD DİBS faizlerinde yükseliş devam etti. Eylül ayında bir miktar toparlanan, Türkiye’nin de içinde bulunduğu Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ, Piyasalar = GOP) varlık grubu Ekim’e çok kötü bir başlangıç yaptı (Grafik kapakta). Sıcak para girişleri sürerken, ABD 10 yıllık DİBS getirilerinse 100 baz puanlık bir artış MSCI GOP Hisse Endeksi’nde %20 satışa neden olabilir uyarısı geldi.
Zayıf istihdam verisi ABD faizlerini düşürmedi
beklentilerin altında kaldı, fakat Temmuz-Ağustos kazanımlarına güçlü yukarı yönlü revizyonlar yapılırken, Carolina Eyaletini vuran kasırganın da geçici olarak hizmetler sektörü istihdamını baskılamış olabileceği konuşuluyor. İstihdam verisi sonrasında ABD gösterge 10 yıllık DİBS getirisi %3.22 ile 2011 sonrası zirvesini koruyor. Dolar Endeksi ise sadece %0.14 kayıpla 6 haftanın zirvesi olan 96.63’e yapıştı.
MSCI GOP Hisse Endeksi bir kaç saat geriden gelen veriye göre %0.70 civarında düşerken, GOÜ F/X başta Türkiye ve Hindistan olmak üzere değer yitiriyor. EPFR adlı araştırma şirketinin derlediği verilere göre Çarşamba günü sonlanan haftada GOP fonlarına yarısı SGMK olmak üzere 1.8 milyar $ taze para girdi. Buna karşın, Financial Times’a konuşan Renaissance Capital GOP hisse stratejisti Daniel Salter kurumsal müşterilerinin GOP’a yatırım yapmak için fon toplamakta zorlandığını ifade etti.
Ticaret Savşları ve ABD tahvil faizleri GOP’u sarsıyor
Salter, “ABD-Çin Ticaret Savaşı’nda ateşkes çok ucuz değerlere sahip GOP varlıkları için fevkalade olumlu bir gelişme olur. Varlık sınıfı halen çok ucuz, ama modelimize göre ABD 10 yıllık getirilerinde 100 baz puanlık artış hisselerde %20 satışa neden oluyor” yorumunda bulundu.
Fed ve yavaşlama da ilgiyi azaltıyor
GOÜ’in bir çok sorunu var. Hafta içinde bir konuşma yapan Fed başkanı Jay Powell ABD ekonomisinin gücünün onu çok etkilediğini ifade edip, faiz artırımlarının beklenenden uzun sürebileceğini ima etmişti. Ücretler yeterince yükselmese de, Trump’ın vergi indirimleri sayesinde emek sınıfının net kazancının yıllık %5 arttığı hesaplanıyor. Ekonomi halen %4 temposunda büyüyor. Fed yalnız 2018-2019 değil, 2020 yılında da faiz artırabilir.
küresel büyüme hızı 2 yıllık dip yaparken, başlıca neden GOÜ’in yavaşlaması. İmalat sanayinde GOÜ PMI Aralık-Eylül döneminde 52.2’den 50.3’e gerileyerek 2016’dan bu yana ne düşük seviyesini gördü. ABD, Japonya ve AB az-çok ivmesini korurken GOÜ’ün yavaşlaması, bu ülkelerin finansal varlıklarının cazibesini azaltıyor.
Şubat’tan bu yana en kötü hafta
Akşam saatleri yaklaşırken, MSCI GOP Hisse Endeksi Perşembe günü yaşadığı %2.34 kaybın üstüne bir %0.7 daha eklemişti. GOP hisseleri Şubat’tan bu yana en kötü haftayı geride bırakırken, Ekim’de piyasaya giren sıcak para bir kez daha hayal kırıklığına uğruyordu.
“GOP ortamında gözlenen durulmaya karşın ‘dipten alın’ demeye dilimiz varmıyor” diyor bir Barcylay’s müşteri notu. “GOP için temkinli olmamızı gerektiren tehditlerin ufuktan çekildiğini gözlemiyoruz”.
Eğer ABD DİBS getirileri yükselemeye devam edecekse, çoğunluğun tersine hareket eden Barclay’s haklı olabilir. Belki de daha GOP için doğru zaman değil.
https://www.facebook.com/atillayesilada/