Gelişen Piyasalar

  Gelişen piyasalardaki görünüm geçtiğimiz aylara göre bozuluyor, geçen hafta ABD cephesinden hem Powell'ın açıklamaları hem de Trump'ın vergi hamlesi sonrası yaşanan geri çekilmeler önümüzdeki döneme ilişkin gelişen piyasalardaki yatırımcıları endişelendiriyor Gelişen piyasalar 2016 başından itibaren gösterdikleri belirgin toparlanmadan uzaklaşıyor mu endişeleri gündemde. Son haftalarda yaşanan satışlar, fon çıkışları yatırımcıların ABD’den gelen açıklamalarla beraber daha da kaygılı bir hale gelmelerine neden oldu.

Bu konuya değinen Wall Street Journal makalesi gelişen piyasalardaki güneşli günler sona eriyor diyor.

Küresel ticaret korkularının yeniden ortaya çıkması, geçtiğimiz dönemde yükselişte olan gelişmekte olan ülkelerdeki yatırımcıları dünya genelinde büyüme ve yatırım görünümü konusunda keskin biçimde artan belirsizlikle karlı karşıya bıraktı.

Cumhurbaşkanı Donald Trump’in yabancı alüminyum ve çeliklere gümrük vergisi uygulanacağına dair açıklamaları, Meksika ve Rusya gibi ihracata bağlı ülkelerin para birimlerini vurdu. Ek olarak bu açıklamalar geçtiğimiz hafta gelişmekte olan ülkelerin hisse performansını ölçen MSCI Gelişen ülkeler Endeksinin % 2.8’lik haftalık düşüşle kapanmasına katkıda bulundu.

Birçok gelişmekte olan ülke, ekonomilerini sürdürmek için hammadde ve diğer ihracat kalemlerine güvenir ve bu da onları özellikle ABD’nin korumacı önlemleri alması durumunda emtia piyasasındaki değişikliklere karşı savunmasız kılar.

Gelişmekte olan piyasalardaki varlıkların değerleri, (riskli menkul kıymetlere olan talebi azaltan ve ABD menşeli menkul kıymetlerini nispeten daha cazip hale getiren) ABD faiz oranlarının yükselmesiyle birlikte uzunca bir toparlanmanın ardından bu yıl durdu.

Birçok uzman uzayan bir belirsizlik döneminin son yıllarda gelişmiş ülkelerin getirilerini geride bırakan gelişmekte olan ülkelerdeki kazanımların cazibesini azaltacağından endişe duyuyor.

RBC Servet Yönetimi’ndeki global portföy danışmanı Alan Robinson, gelişmekte olan ülkelerdeki “güneşli günler sona eriyor” diyor ve ekliyor “Açıkçası, ticaretteki belirsizlik yardımcı olmuyor”

Uluslararası Finans Enstitüsü’nden alınan verilere göre, yatırımcılar 14 aydır fon girdisi sağladıkları gelişmekte olan ülkelerden Şubat ayında 4.5 milyar dolar çektiler.

Gelişmekte olan piyasa hisse senetleri, Ocak ayında ulaştığı son yılların zirvesinden % 7.1 kadar düştü.

Görülen kayıplar, yatırımcıları son yıllarda ödüllendiren gelişen ülkelerdeki rally ile çelişiyor. Gelişmekte olan piyasalardaki hisse senetleri, 2016’nın başından bu yana yaklaşık% 49 artarak ABD ve Avrupa ortalamalarının üzerinde kazançlar elde etti.

Geçtiğimiz hafta görülen satışların bir bölümü Federal Reserve Başkanı Jerome Powell, Salı günü Kongreye verdiği demeçte ABD ekonomisinin güçlü büyüme ve enflasyon ortamında parlak kaldığını söylemesi üzerine artan Fed faiz endişelerine bağlı yaşandı.

Société Générale stratejistlerinden Kit Juckes, “Eğer Donald Trump küresel büyüme için kötü şeyler yaparsa, Meksika pezosu ve Güney Afrika randı gibi para birimlerinin yakınında olmak istemiyorum,” yorumunu paylaştı.

Türk Lirasının Rand ile korelasyonu göz önüne alınırsa, Kit Juckes’ın Lira’ya yaklaşmayı da pek istemeyeceğini de söylemek yanlış olmaz.

Bu arada, ABD tahvil getirilerindeki yükseliş diğer gelişmekte olan piyasalara kıyasla daha düşük faiz oranlarına sahip Güney Kore gibi ülkelere zarar verebilir.

Bir başka endişe de dünyanın ikinci büyük ekonomisi ve pek çok ham maddenin en büyük tüketicisi olan Çin.

Çin’deki yetkili makamlar, ekonomik büyümeye zarar vermesinden endişe duyarak gayrimenkul gibi sektörlerde potansiyel olarak tehlikeli görülen balonların oluşmasını engelleme göreviyle karşı karşıya bulunuyor.

Fabrika faaliyet göstergesi olan Çin’in resmi imalat PMI verisi Şubat ayında son 19 ayın en düşük seviyesine geriledi.

Birçok yatırımcı, Çin’in imalat sektöründeki hisse değerlemelerinin, gelişmiş pazarlardaki hisse değerlemelerinden daha çekici olduğunu belirterek, uzun vadede iyimser kalmayı sürdürüyor.

Piyasalar da daha derin ve likit hale geldi. Insight Investment verilerine göre, 2000 yılında global sabit getirili tahvillerin sadece %2’sini oluşturan gelişen piyasalar 2017 yılına gelindiğinde bu pastanın % 25’ini oluşturmaya başladı.

State Street Global Advisors portföy stratejistlerinden Gaurav Mallik, “Makroekonomik tablo tamamen farklı” diyor.
“Önemli ülkeler, bugün on yıl öncekinden ya da 1990’ların sonlarında yaşanan Asya Krizi sırasında olduğundan çok daha iyi performans gösteriyor”
“Yine de, pek çok kişi daha sallantılı bir yolculuğa hazırlanıyor.” yorumunu yapıyor.