ABD'de Enflasyon Etkisi - Temmuz'dan Sonra Faiz Artırım İhtimali Yeniden %50 Üzerinde

ABD'de Enflasyon Etkisi - Temmuz'dan Sonra Faiz Artırım İhtimali Yeniden %50 Üzerinde

ABD’de BLS verilerine göre Ağustos ayı enflasyonu beklentilerin üzerinde %0,4 olarak açıklandı ve yılın en yüksek ikinci aylık enflasyon rakamı görüldü. Geçen ayki senaryolar bu çerçevede önemli ölçüde tersine döndü. Sebebine en son geleceğiz. Yıllık enflasyon ise %1,9’a yükselirken, çekirdek enflasyon ise %1,7’de sabit kaldı ve manşet enflasyondaki yükselişe karşın çekirdek enflasyon hala yılın en düşük seviyelerinde.

Aşağıdaki grafikte hangi kalemin ne kadar yükseldiği detaylı olarak mevcut. Bariz bir şekilde manşet enflasyonda enerji endeksinin etkisi ön planda kendini gösteriyor. Bizi asıl ilgilendiren ise çekirdek enflasyondaki kalemler. Örneğin sağlık hizmetleri ve ikinci el araç fiyatlarındaki düşüş veriyi aşağı çekse de ulaştırma (ki oldukça önemli) barınma gibi kalemlerde yükseliş dikkat çekici. Aylık rakamın altında kalmakla birlikte işlenmemiş gıda fiyatlarındaki yükseliş de hem aylık bazda yüksek, hem de yıllık bazda manşetin üzerinde.

Sonuç Yerine: Büyük Resimde Neredeyiz?

Büyük resmi konuşmadan önce bu enflasyonun Fed’i destekleyeceği kesin olarak düşünülebilir. Bunu Fed’in faiz artırım ihtimalinin fiyatlandığı resimde de görmek mümkün ki dün %40’larda olan ihtimal gün içerisinde Temmuz ayı sonundan itibaren yeniden %50’nin üzerine çıktı. Yani piyasa Aralık’ta faiz artırım ihtimalini, artırmama ihtimalinden daha yüksek görüyor. Şu anki enflasyon ortamı Aralık ayında bir faiz artırımını destekliyor. Buna karşın Fed’den 2018 için Eylül’de ya da Aralık ayında faiz artırım patikasını aşağı çekecek hamleler gelebilir. Piyasa bu güvercinliği de fiyatlıyor şeklinde düşünüyorum. Eylül ayı enflasyonunda da benzer bir gelişme alabiliriz. Haftaya ithalat fiyatlarındaki hareketi daha net göreceğiz fakat genel görüşümüz zayıflayan Dolar’ın sanayideki ithal mallarda fiyatları yukarı çekeceği yönünde. Bunun enflasyona yansıması gecikmeli olur. Buna karşın direkt tüketim ürünleri ithal fiyatlarında da yukarı yönlü bir beklenti oluşabilir. Tüm bunlar bir talep göstergesi değil elbette fakat rakama bakacak olursak yükseliş var. Bir de malum, ABD’de Irma ve Harvey Kasırgalarının etkisinde Eylül ayı için suni bir enflasyon da konuşulabilir. Bu konuda bir ölçüm yapmak için erken ve sadece senaryo olarak düşünebiliriz. Veriyi Dolar pozitif değerlendiriyoruz. Dolar/TL için TCMB ile aynı gün olduğu için fiyatlama aşağı yönlü olabilir. Buna karşın ABD 10 yıllık faizde 2,20 üzerindeki istek devam ederse EUR/USD’da 1,1845 ve 1,1775 desteklerine doğru baskı, altında ise kademeli olarak 1316 ve 1307,5 ve 1301 desteklerine doğru baskı oluşabilir. İki göstergeyi altın ve Euro için Fed’e kadar takipte olalım. 1) Fed’in faiz artırım ihtimali ne fiyatlanıyor? İkincisi ABD faizleri ne yöne hareket ediyor?