Türk kurumları krizi fırsata mı çeviriyor?

Türk şirketlerinin bu yıl geri ödemesi gereken 2.5 milyar dolarlık tahvil borcu bulunuyor, ve şirketler son bir ayda özellikle Lira'nın değer kaybı ile yatırımcıların beklentilerindeki değişiminin yarattığı durumu bir fırsat olarak kullanmaya başladılar
  Bazı Türk şirketleri, liranın bu ayki değer kaybını yıllardır biriken ucuz borçlanma maliyetlerinden doğan borç yüklerini geri ödeme fırsatı olarak kullanıyorlar.

Bloomberg’ün konuya dair yayınladığı haberinde verilen en dikkat çekici örneklerden biri Vakıfbank. Bu ayın başlarında fiyatların rekor düşük seviyelere gerilemesiyle beraber Vakıfbank 10,5 milyon dolar değerindeki dolar cinsi tahvillerini geri çekti.

Ülkenin en büyük cep telefonu operatörü olan Turkcell A.Ş. de 15,5 milyon dolarlık tahvilini geri aldı. Her iki kurum da tahvil fiyatlarının düşük kalması durumunda daha fazla satın almaya hazır olduklarını söyledi.

Geri ödeme zamanı

Türk şirketleri bu yıl 2,5 milyar dolar tutarında döviz tahvil ödemesi gerçekleştirmek durumundalar.

Yönetiminde 62 milyar dolar bulunan Londra’daki Jupiter Varlık Yönetimi’nden kredi analisti Reza Karim “Nakit hareketleri konusunda bilançosunda özgürlüğü olan herhangi bir Türk şirketi için bunu yapmanın tam zamanı olabilir” diyor. “Bir şirket gelir ve tahvillerini geri alırsa, birkaç yatırımcının satmaya istekli olacağına eminim.”

Bu ay Lira’nın yüzde 25 gerilemesi değerli yatırımcıları Türk şirketlerinin dolar tahvillerini ABD Hazine tahvillerine göre ellerinde tutmayı talep etmeye itti.

Bono satışları, Lira ile para kazanan şirketlerin dolar borçlarını yeniden finanse zorlanacağı endişesi ile daha da kötüleşti, ancak son dönemdeki tahvil geri alımları bazı fırsatçı borçluların göreceli mali gücünü gösteriyor.

Türk Bankalarına ait tahvillerde Lira’nın değer kaybı ile stres artıyor

Son dönemdeki kurumların girişimlerine rağmen halen geri alımlar 337 milyar dolarlık Türk şirketlerinin döviz tahvil toplamıyla karşılaştırılınca, ki bu tutarın 90 milyar dolarının vadesi önümüzdeki 1 yılda dolacak, solgun kalıyor.

Rusya ve Brezilya gibi kaynak açısından zengin gelişmekte olan piyasalardan farklı olarak, Türk şirketlerinin çoğunluğu Lira cinsinden gelir elde etmekte ve sermaye kontrollerine dair risk dolar fonlamasını daha az erişilebilir hale getirebilmektedir. Türk hükümeti defalarca, ekonomiye giren veya çıkan yabancı para akışına sınırlandırma getirilmeyeceğini söylemiştir.

Londra’daki AllianceBernstein Ltd.’de bir kredi analisti olan Okan Akın, özellikle bankaların tahvillerini geri almak için yeterli likiditeye sahip olmaları gerektiğini söyledi. Vakıfbank, e-posta yoluyla Bloomberg ile paylaştığı yorumlarında, 100 milyon dolar kadar ödenmemiş borcunu geri alabileceğini söyledi. Vakıfbank’ın 2022 vadeli tahvillerinin getirisi bu ay yaklaşık yüzde 10’luk bir artışla yüzde 21,77’ye yükseldi.

Akın, “Tahvil fiyatlarındaki düşüş şirketlere inanılmaz kârlı bir fırsat sunuyor” dedi. “Yatırımcılar şirketlerin ve bankaların tahvillerini geri almasını bekliyor.” diye ekledi.