2018’e saatleri sayarken dev yatırım bankalarının araştırma ekipleri de kehanetlerini rapora döküyor. Dünyanın en yaygın   kurumsal ve bireysel müşteri ağına […] 2018’e saatleri sayarken dev yatırım bankalarının araştırma ekipleri de kehanetlerini rapora döküyor. Dünyanın en yaygın   kurumsal ve bireysel müşteri ağına sahip yatırım bankası Bank of America Merrill Lynch (ML) 2018’de güçlü dolar, yükselen oynaklık, daralan kredi spreadleri öngörürken Türkiye’nin de içinde bulunduğu Gelişmekte Olan Ülkeler’in (GOÜ, Piyasalar = GOP) henüz bir çok gelişmeyi fiyatlarda iskonto etmediğini savundu. ML’e göre yıl ortasında borsalarda düzeltme olası.

Raporun başyazarı Michael Hartnett (Global Yatırım Stratejisi Direkötür) “2018 için ekonomik beklentilerimiz o denli iyimser ki, nihayetinde gelişmelerin piyasalar için hayırlı olmayacağını öngörüyoruz” dedi.  Yatırımcılar yüksek büyüme efsunu ve Merkez Bankalarının kanatları altında gittikçe daha fazla risk alarak getiri kovalıyor. Yıl içinde karlar zirve yapıp, Merkez Bankaları koruma kalkanı da düşünce, düzeltmeler ufukta görünecek. Halen aşırı iyimserlik hali içinde olan yatırımcılar 2018’de spekülatif ataklar başlatabilir.  O filmin sonunu da daha önce seyrettik, hep hüzün oluyor.

Büyüme ve enflasyon

Dünya ekonomisinin 0.1 puan hızlanarak %3.8 büyüme kaydetmesini bekleyen araştırma ekibi, enflasyonun da 2018’de yavaştan kendini göstereceğini savunuyor. ABD’de vergi reformunun da rüzgarıyla çekirdek PCE %1.8’e, 2019 sonunda ise %1.9’a yükselecek. Euro-bölgesi’nde ise çekirdek TÜFE %1.2 olacak.  ML ABD’de hızlanan büyüme ve enflasyonun doları yukarı itmesini bekliyor.

GOP’ta işler çok zor

Güçlü dolar, yükselen faizler, Çin ekonomisinin bir miktar yavaşlaması (%7’den %6.5’a) ve AMB’nın tahvil alımlarını azaltması GOP’ta şoklar yaratacak. ML yatırımcılara hisse ve tahvil seçerken çok dikkatli olmalarını öğütlüyor. Hisse senetleri hususunda boğa duruşunu koruyan araştırma ekibi, Asya hisselerinin 2 sene içinde değerini ikiye katlayacağı görüşünde.

Öte yanda kurumsal tahvillerde kur kazancı dahil toplam getiri %3.2 ile sınırlı kalacak. Euro-tahvillerde (sovereign credit) %1.9 getiri beklenirken, Türkiye için iyi haber yerel F/X cinsinden DİBS’de getiri %5.4 (yani sıcak para yüksek getirili ülkelere akmaya devam edebilir).

ABD faizleri yükselecek

ML’e göre yatırımcılar henüz vergi reformunun etkilerini tam olarak kestiremedi. ABD ekonomisi kayda değer ölçüde hız kazanırken, enflasyon da Fed hedefine yakınsıyor. Gösterge ABD 10 yıllık DİBS’de getiri önce %2.85, yıl sonunda ise %3’e yükseliyor.

F/X oynaklığı tırmanacak

ABD firmalarının birikmiş karlarını yurda getirmeleriyle Dolar Endeksi ilk çeyrekte 97’e yükselebilir. Daha da önemlisi Fed-AMB ve BoJ para politikası ayrıştıkça parite oynaklığı yükselecek. ML’e göre  2018’in başlarında  EUR/USD ve USD/JPY 1.10 ve 122’ye erişebilir.

Altın ve Brent’te ralli mümkün

Yükselen faizlere rağmen ML altında ons fiyat hedefini  1.326 dolar olarak belirledi. Daralan arz nedeniyle Brent ise varil başına 70 doları görebilir.

ML 2018 için bono-tahvil yerine hisseleri tercih ederken, teknoloji, maden/mineraller ve finansalların prim yapacağına inanıyor.