Konkordato Haberleri Artarken Yatırımcı Ne Yapmalı?

Neredeyse her hafta farklı bir sektörden yeni bir Konkordato haberi geliyor. İnşaat, tekstil, mobilya, lojistik, perakende derken liste uzayıp gidiyor. Bu haberleri gören yatırımcıların aklında ise aynı soru oluşuyor.

“Şirketler gerçekten bu kadar kötü durumda mı?”

Aslında konu göründüğünden biraz daha karmaşık mı değil mi beraber karar verelim.

Öncelikle bir önceki Konkordato Dosyalarının Anlattığı Gerçek başlıklı yazımda da belirttiğim üzere; Konkordato  bir şirketin iflas ettiği anlamına gelmiyor. Tam tersine, birçok durumda şirketin faaliyetlerini sürdürebilmesi ve borçlarını yeniden yapılandırabilmesi için kullanılan yasal bir koruma mekanizması olarak karşımıza çıkıyor.

Ancak son dönemde konkordato dosyalarının artması bize ekonominin bazı alanlarında finansman sıkışıklığının ciddi boyutlara ulaştığını da gösteriyor.Temas ettiğim her işveren, çalışan, ticaretle uğraşan herkesin söylediği şey aynı aslında.

Satış Var Ama Nakit Yok. Bugün birçok işletmenin yaşadığı temel sorun satış yapamamak değil. Asıl sorun yapılan satışların nakde dönüşme süresi.

Örneğin bir firma üretim yapıyor, malını satıyor, hatta bilançosunda ciro artışı bile görüyoruz. Ancak müşterilerden tahsilatlar gecikiyor. Buna karşılık maaşlar, vergiler, SGK ödemeleri, kredi taksitleri ve hammadde maliyetleri beklemiyor. Özellikle yüksek faiz ortamında işletme sermayesi ihtiyacı hızla büyüyor. Birçok şirket kâğıt üzerinde kârlı görünürken nakit akışındaki bozulma nedeniyle zorlanabiliyor. İşte son dönemde artan konkordato başvurularının önemli nedenlerinden biri de bu.

Borsadaki Yatırımcı Neden Dikkatli Olmalı?

Konkordato haberleri sadece ilgili şirketi değil, yatırımcı psikolojisini de etkiliyor. Özellikle küçük yatırımcı açısından en büyük risk, şirketlerin finansal tablolarını yeterince incelemeden sadece fiyat hareketlerine odaklanmak.

Bir hisse yükseliyor diye şirketin mali yapısının güçlü olduğunu düşünmek büyük hata olabilir. Geçmişte bunun çok sayıda örneğini gördük. Bazı şirketlerin hisseleri yükselirken bilançolarında ciddi borç yükü, zayıf nakit akışı veya finansman giderlerinde olağanüstü artışlar bulunabiliyordu. Piyasa bazen gerçekleri hemen fiyatlamıyor. Ama er ya da geç Bilanço konuşmaya başlıyor.

Yatırımcı Şirket Seçerken Nelere Bakmalı?

Konkordato haberlerinin arttığı dönemlerde yatırımcıların şirket seçerken biraz daha seçici olması gerekiyor.

Öncelikle şu soruların cevaplarına bakmakta fayda var:

• Şirket düzenli kâr üretebiliyor mu?

• Faaliyetlerinden nakit yaratabiliyor mu?

• Kısa vadeli borçları ne seviyede?

• Finansman giderleri kârını eritiyor mu?

• Öz kaynakları güçlü mü?

• Bağımsız denetim raporlarında dikkat çeken uyarılar var mı?

Bunlar kulağa teknik gelebilir ancak aslında bir şirketin sağlığını gösteren temel göstergeler bunlardır.

Bir yatırımcı şirketin bilançosunu tam analiz edemiyorsa bile en azından borçluluk oranlarına ve nakit akış tablolarına göz atmalıdır. Her Konkordato ekonomik çöküş anlamına gelmez. Konkordato haberlerinin artması doğal olarak endişe yaratıyor. Fakat burada önemli olan nokta şu ki; Her konkordato başvurusu ekonomik felaket anlamına gelmediğini anlamamız gerekiyor.

Bazı şirketler geçici likidite sorunları yaşarken bazıları yanlış büyüme stratejilerinin bedelini ödüyor olabilir. Bazıları ise yüksek faiz döneminin yarattığı finansman baskısıyla karşı karşıya kalıyor. Dolayısıyla tüm şirketleri aynı kefeye koymak doğru değil. Ancak bu süreç yatırımcılara önemli bir ders veriyor ve bizim bu dersi de aklımızın bir ucunda tutmamız gerekiyor.

Yatırım sadece hisse fiyatına bakarak yapılmaz. Şirketin hikâyesi kadar bilançosu da önemlidir.

Hele ki son yıllarda borsaya gelen yatırımcı sayısının  hızla arttığını düşünürsek ki bu durum sermaye piyasalarının gelişmesi açısından son derece değerli. Yatırımcıların da  artık sadece sosyal medya yorumlarıyla değil, şirketlerin mali yapılarıyla ilgilenmesi gerekiyor. Konkordato haberleri bize aslında çok önemli bir gerçeği hatırlatıyor. 

Bir şirketin değeri sadece bugün kaç liradan işlem gördüğüyle değil, yarın ayakta kalıp kalamayacağıyla ölçülür.

Borsada uzun vadede kazananlar genellikle en hızlı yükselen hisseleri bulanlar değil, en sağlam şirketleri seçebilenler oluyor.

Çünkü piyasalar zaman zaman duygularla hareket etse de ; sonunda sözü her zaman rakamlar söylüyor.