Gelişmekte olan piyasa hisselerindeki ralli nasıl “patlayacak”?
Gelişmekte olan ülke (GOÜ) tahvillerinde son iki yıldır görkemli bir ralli gözlemleniyor. Uzmanlara göre bu rallinin daha çok uzun bir yolu var
Gelişmekte olan ülke (GOÜ) tahvillerinde son iki yıldır görkemli bir ralli gözlemleniyor. Bununla beraber, uzmanlara göre bu rallinin daha çok uzun bir yolu var.
Bank of America Merrill Lynch bu hafta gösterime çıkan ve çok sese getiren raporunda GOP rallilerinin ortalamada 42 ay sürdüğünü hesapladı. Yani bu sene başında başlayan yükseliş 2018’i de kapsar. Merrill Lynch’ göre düşük faizler ve güçlü büyüme GOP’u taşır, başka katalizörlere gerek yok. Ama yatırım bankasının uzmanları GOP’ta ralliyi sonlandıracak risklere de uzunca yer verdi: Biz de bunlara odaklandık.GÜNAH KEÇİSİ JEOPOLİTİK RİSKLER Mİ?Bugün birçok yatırımcı jeopolitik risklere vurgu yaparak GOÜ hisselerinde özellikle son iki yılda çarpıcı hale gelen rallinin, jeopolitik gerilimlere bağlı olarak eriyeceğini savunuyor. Jeopolitik risklerin piyasalardaki sarsıntıları çarpıcı olsa da, tüm uzmanlar aynı fikirde değil. Nitekim Bank of America analistlerinin yayınladığı bilgi notunda bu rallinin “patlaması” jeopolitik çalkantılardan ziyade, her zaman olduğu gibi “aşırı değerlenme sonrası”, daralma ve bunalım dönemi ile gelecek.GOÜ tahvilleri, 2016 yılının başından adeta “yanıyor” ve değerlenme oranı % 60’a yaklaşıyor. Yatırımcılar ise son zamanlarda Kore Yarımadası’ndaki gerginliğin artmasının gelişmekte olan piyasaların yükselişine çelme takacağı konusunda endişeli. Bank of America analistleri ise, endişelere karşın Asya ve gelişmekte olan piyasalarda yükselişe katılmaları yönünde yatırımcılara tavsiyelerde bulunuyor.Bu tezlerini açıklamak için, 1976 yılından bu yana gelişmekte olan piyasalardaki ralliyi gözden geçiren Bank of America analistleri, fazla abartılan jeopolitik analizleri, merkez bankalarının zikzaklarını ve kazançları göz ardı eden yaklaşımları yatırımcılar için “dikkat dağıtıcı” etkiler olarak tanımlıyor.Bu çerçevede, Bank of America analistlerinin, olası düzeltmeler ve geri çekilmeler için notları:Şu anda MSCI EM Endeksi için 1,77 olan fiyat-defter değeri oranı değerlemesi “3”’e ulaştığında veya ufukta bir ABD, Asya veya küresel durgunluk göründüğünde SATIN. Tarihsel olarak Gelişmekte olan Piyasa hisseleri yaklaşık 42 ay kadar süren boğa piyasasında ortalama % 230 verim sağladı. Tarihsel olarak zirve noktasının ne olabileceğinin farkında olun, daha orada değiliz deniyor.
Analistlere göre izlenmesi gereken diğer riskler ise:Asya’da patlak verebilecek silahlı bir çatışma Çin’in deflasyona girmesi, kredi krizi veya sermaye kaçışı yaşaması Özellikle IT endüstrisinde Asya’nın oligopollerini parçalabilecek antitröst düzenlemeleri Asya hükümetleri ya da kamu sektörünün, kıtanın devasa serbest nakit akışına el koyması
Analistler, son olarak ise, bu son etkileyici yükselişi geçtiğimiz 6 senedeki rallilere benzetiyor, gelişmekte olan ülkelerin hisse senetlerinin önümüzdeki iki yılda iki katına çıkabileceğini ön görüyorlar. Uzmanlara göre “Asya ve gelişmekte olan piyasalardaki hisse senetlerinde şişkinlik, düzeltme getirebilir. Bu fırsatı izleyip, boğa piyasasının işini yapmasına izin vermekte fayda var”.