Fed Yoluna Bakar – ABD Ekonomisi Güçlü Sinyalini Koruyor - Piyasa Mutlu – Fed Mutlu
Kısa bir video için: https://www.youtube.com/watch?v=tJidJLRSOPA - 1 Dakikada ABD İstihdam Verileri
BLS verilerine göre ABD’de Kasım ayında tarım dışı istihdam beklentilerin üzerinde 228 bin kişi artış gösterdi. Ücretlerdeki artış ise beklentilerin altında kalırken %0,2 oranında gerçekleşti. Veriyi bir miktar kırılgan hale getiren ise Ekim ayı ücretlerinin %0,1’lik düşüşe revize edilmesi fakat bu Dolar bazında düşük bir rakam ve piyasanın bu orana tepki verdiğini izlemekteyim. Verinin detayına girmeden önce öncü verileri hatırlatırsak, ISM hizmet rakamında istihdam endeksinde beklenmedik bir düşüş (2,2 puanlık) izlemiştik. Yansıması tarım dışı istihdam içerisinde de görülüyor. İmalat sektörünün katkısında ise yine ISM imalata göre gidecek olursak sakin bir seyir bekleniyordu. Geçen aya göre önemli bir değişiklik olmadı. Yine de bilindiği üzere istihdama katkıda hizmetlerin kesin bir öncülüğü ve önderliği var.
Gelelim diğer detaylara: Malum herkesin artık tarım dışı istihdamda takip ettiği bir ücret verisi var. Bir süredir ücretlerdeki artış volatil olmakla birlikte aşağıdaki radar grafikte de görüldüğü üzere geçen yılın altında seyrediyor. (kırmızı hat mavi kesikli hatta göre merkeze daha yakın). Bunun Fed tarafında yansıması muhtemelen PCE cephesinde kendini gösterecektir. O tarafa da değinecek olursak, evet işsizlik oranı düştükçe ortalamada ABD ekonomisinin yarattığı istihdam düşüyor ve ücretler artıyor fakat bu artış geçen yılın altında kalınca, hane halkının güven endeksinde bir artış görmemize rağmen bunun enflasyona yansıması sınırlı kalıyor. (bkz: PCE enflasyon) Sonuç: Sonda söyleyeceğimizi ilk söyleyelim ve bu veriden piyasanın mutlu Fed’in desteklendiğinin altını çizelim. Bir süredir ABD ile ilgili her yazımda Fed – 2017 ajandasını kapattık diye yineliyorum. Bundan sonraki süreç 2018 için belirleyici olacak. Verinin bu ayki hali Fed’in kademeli faiz artırımını destekliyor. Revizelere çok takılmamak gerekiyor. Sonuçta daha önceden fiyatlanmış bir verinin bir şokunu görüyoruz ve bence önemli olan trend. Fed için bu veriden yola çıkarak bir 2018 yorumu yapmak hata olur, bu nedenle ben toplantıyı görme taraftarıyım.
Gelelim fiyatlamaya: Normal şartlarda olsak verinin başta bir Dolar negatif fiyatlamaya tabi olacağını, sonrasında ise Dolar’ın destekleneceğini düşünebilirdik fakat; EURUSD 1,1730’lara kadar gelmişken, ABD 10 yıllık faiz 2,40’ları aşamazken, altın çok da rasyonel görmediğim bir şekilde 1256’nın altına sarkarken, daha fazla bir Dolar pozitif hava beklentisine girme taraftarı değilim.
Son bir konu; piyasanın çok dikkat etmediği bir grafik fakat üzerine çok uzun yazmaya gerek yok, işsizlik oranı azaldıkça büyük resme bakacak olursak, 3 ve 12 aylık ortalamalarda aşağı yönlü hareket devam ediyor. Tam istihdamda mıyız? Tartışmasına girmeyeceğim sadece bir gösterge olması açısından paylaşıyorum.
EKONOMİ
08 Aralık 2017 - 19:33
Fed Yoluna Bakar – ABD Ekonomisi Güçlü Sinyalini Koruyor - Piyasa Mutlu – Fed Mutlu
EKONOMİ
08 Aralık 2017 - 19:33