Fed Kararı Değerlendirmesi ve Paritelerden Teknik Notlar
ABD Merkez Bankası Fed, beklentiler çerçevesinde faiz artırımına gitmezken detaylar Fed'in faiz artırma isteğini net bir şekilde ortaya koyuyor. Baştan yazmak gerekirse PCE'deki aşağı yönlü revizyona rağmen (bekleniyordu) faiz artırım konusunda Haziran projeksiyonuna göre ayrışma daha az. Yani Fed, Aralık'taki olası faiz artırım konusunda üyeler arasında daha hemfikir bir vaziyette.
Karar metnindeki detaylara baktığımızda
• Ekonomik faaliyete ilişkin yorum değişmedi ve güçlü sıfatı korunuyor.
• Son istihdam rakamlarında da görülen ücret artışlarındaki yavaşlama Fed'in de dikkatini çekmiş durumda ki bunun projeksiyona ne denli yansıdığı da bir sonraki madde.
• Hane halkı harcamalarındaki genişleyici kavram yerini ılımlı büyümeye bırakmış durumda. Büyümesini azaltan ücretler harcamaları aşağı çekecek ve bu da projeksiyonda büyümenin de aşağı revize edilmesinde etkili. (Son çeyreklerde ABD'de harcama kanadı hane halkı lokomotifiyle ilerliyor, daha az artan ücret demek daha az harcama artışı demek, bu da daha az büyüme anlamına geliyor)
• Karar metninde Harvey, Irma ve Maria kasırgalarına da değinilmiş durumda.
• Son olarak merak konusu olan bilanço küçültme ise Ekim ayında başlayacak.
Projeksiyona gelince;
• 2017 yılı büyümesine ilişkin beklentiler %2,2'den %2,4'e revize edilmiş durumda.
• İşsizlik ile ilgili 2017 adına önemli bir değişiklik yok
• PCE enflasyon olarak takip ettiğimiz hane halkı harcamaları fiyat endeksinde ise çekirdek gösterge için beklentiler aşağı çekilmiş durumda. (%1,7'den %1,5'a) Bu aşağı revizenin Haziran'da da yapıldığının altını çizelim. Haziran projeksiyonunda %1,9'dan %1,7'ye çekilmişti. Resmin bu kanadını Dolar negatif olarak yorumlayabiliriz.
Sonuç: Son toplantılardaki ayrışma endişelerinin aksine Fed üyelerinin çoğunluğunda Aralık ayında faiz artırım isteği söz konusu. Bununla birlikte 2018 dengeleri hassas olsa da faiz patikası 2018 için de beklendiği gibi gidecek. Buna karşın Aralık ayında bir faiz artırımı olduğunda Fed, gerileyen enflasyona kaytısız kalmak istemeyebilir ve 2018 için faiz artırım beklentilerini aşağı çekebilir. Şimdilik bunun için erken fakat PCE enflasyondaki aşağı yönlü revizeler (hem Eylül hem de Haziran toplantısında) bu yönde bir mesaj veriyor. Sonucu sert olmasa da Dolar pozitif yorumlamaktayız. Bilanço küçültmenin Ekim ayında başlaması da yine olumlu ve beklenen bir durum. Operasyonel olarak piyasayı zora sokacak hamleler değil. Biz yine "kademeli" faiz artırımına odaklanacağız.
EURUSD paritesinde geri çekilmede ilke olarak 1,1880 ve 1,1835 bölgesinde zorlanma oluşabilir. Piyasanın ilk tepkisi Dolar pozitif olsa da geri çekilme devam edecekse bunun kademeli şekilde gerçekleşmesi gerekiyor. Fed'in de bu kararından sonra rekor düzeylerde olan Euro alım kontratlarında çözülme de izleyebiliriz. Bu da Euro'nun zirvelerden dönüşüne işaret olarak algılanabilir. 1,1885 şimdilik olası bir destek. Yükselişte ise 1,1920 ana direnç olarak takip edilebilir.
Dolar/TL'deki yükselişi son günlerde sadece TL bazlı görsek de Fed toplantısı bir miktar fiyatlandı. Bu nedenle daha önceki zirve olan 3,5030'lar şimdilik direnç olarak öne çıkıyor. Buna karşın eski zirveler 3,5250 ve 3,5450'lerden geçmekte. TL açısından kritik ve zor bir hafta. Bu nedenle yakın zirvelere doğru istek korunabilir. Ana destek ise 3,4750 olarak izlenebilir.
Ons altının 1305'in altına geçmesi teknik olarak önemli bir hamle. Gün içerisinde 1316'lara doğru atak yapsa da son geri çekilmenin düzeltmesi olarak gördük. Bu nedenle altındaki güçlü dönem kısa süreliğine sona erdi. Şimdilik 1292 desteğini takip edebiliriz. Altının ne kadar daha düşeceği, ABD tahvil faizlerindeki seyre bağlı olacaktır.
S&P500 endeksi zirvelerden çözülme gösterse de 2500 altında ne kadar kalacağı daha çok teknik bir soru. 2480'lerin aşağısına gelmedikçe risk iştahının hala yüksek olduğunu takip edebiliriz. Veri akışının negatif olduğu bir ortamda Fed'in de sıkılaştırıcı hamleleri borsaları baskılayabilir. Buna karşın Fed'in büyüme beklentilerini yukarı revize etmesi de ana desteklerde S&P500 endeksini destekleyici bir ortam yaratabilir.
USDJPY paritesinde resim son bir haftada önemli ölçüde değişti. ABD enflasyon rakamı ve Kuzey Kore gerginliğinin azalması ile başlayan yukarı yönlü hareket Fed'in kararı ile birlikte kendini yeniden yukarı taşımaya çalışıyor. Aşırı alım bölgelerine yakınız. Teknik olarak 111,75 - 111,95 üzerindeki kalıcılık yükselişin devamı açısından önemli olacaktır.
EKONOMİ
20 Eylül 2017 - 22:15
Fed Kararı Değerlendirmesi ve Paritelerdeki Görünüm
EKONOMİ
20 Eylül 2017 - 22:15