1. Son istihdam rakamlarından sonra aşağıdaki grafik gösteriyor ki ABD ekonomisinin ortalamada yarattığı istihdam (3 ve 12 aylık bakarsak) yükselişte. Bu da yeni bir çevrim var mı sorusunu evet olarak cevaplamadaki ilk sinyal fakat yeterli değil görüşündeyim. Ayrıca iş gücüne katılım oranında da ciddi bir değişiklik yok. Son olarak önceki gün açıklanan veriler ABD’de işgücü verimliliğini de sorgulayacak düzeyde.
2. Ücretler – çekirdek enflasyon – çekirdek PCE ilişkisindeki kopukluk nereden kaynaklanıyor? Fed, artan ücretler ile PCE arasındaki bağlantıyı izliyor fakat ücret enflasyonunun %2’lerin üzerinde olmasına karşın PCE enflasyonda hala düşük seviyelerdeyiz. PCE ile ilgili yazımda bunun ana nedeni olarak dayanıklı mal fiyatlarına gönderme yaptım. Sadece bu değil, GSYH deflatörde de aynı görüntüyü yakalamak mümkün.
Sonuç: Verinin Fed’in faiz artırımlarını desteklediği kesin. Fed’in öngörüsüne göre enflasyonu da harcama kanalıyla besleyecek bir veri. Benim endişelendiğim konulardan biri yılın ilk yarısında enflasyonun zayıf Dolar, yükselen petrol fiyatları ve artan ücretlerle birlikte yükselebileceği. Beklentilerin çok hızlı değiştiği, değişen beklentilerin birbirini desteklemediği bir ortamdayız. VIX’in yükselişini de bu çerçevede değerlendirirsek piyasaları sert bir düzeltme mi bekliyor ona bakacağız? Küresel ekonomiye ilişkin geçen yılki yazılarımda bu düzeltmeyi çok sık gündeme getirdim ve beklentimi koruduğumu belirtmeliyim.
İyi hafta sonları dilerim