Para Politikası ve TL'deki Görünüm
İbrahim Yalçın

İbrahim Yalçın

Büyüteç

Para Politikası ve TL'deki Görünüm

10 Haziran 2021 - 09:12

Para Politikası ve TL’deki Görünüm
 
Türk Lirası’nın son dönemdeki hareketini ve Para Politikası uygulamasında yaşanan gelişmeleri birlikte değerlendirelim.
 
USDTRY paritesi son dönemde 8.56 – 8.72 aralığında işlem görüyor. Dolar endeksi 90 seviyesinde
hareket ederken, ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %1,55 seviyesinde bulunuyor. Mevcut görünüme
baktığımızda, EM para birimleri içerisinde TL’nin en zayıf performans gösteren gelişen ülke para
birimleri arasında yer aldığı görmekteyiz.
 
USDTRY’deki görünüme baktığımızda kurdaki yükseliş eğilimi devam ediyor. Teknik göstergeler,
kurun kısa vadede 8,50 seviyesi üzerinde tutunmaya devam edebileceğini ve 8,50 – 8,72 bandının
ön plana çıkabileceğini söyleyebiliriz. Destek seviyeleri için 8.58 – 8.54 – 8.49 seviyeleri,
direnç seviyesi için 8.72 seviyesini belirtebiliriz. Bu seviyenin aşılması TL üzerindeki baskının
artmasına neden olabilir.
 
Para Politikası uygulaması tarafına baktığımızda: TCMB Başkanı Şahap Kavcıoğlu’nun göreve geldiği
ilk günlerde piyasada hemen bir faiz indirimi yapılacak beklentisi oluşmuştu. Fakat sonrasında yapılan açıklamalarla yeni başkan daha önceki kurumsal duruşu sürdüreceği mesajlarını piyasaya belirtti ve önümüzdeki dönemde politika duruşunun enflasyonun üzerinde belirleneceği mesajını verdi.
Ayrıca, 2021 – Nisan ayında yayınlanan Enflasyon Raporu’nda Orta Vadeli görünümde enflasyonun
2021 – Eylül ayına kadar %18 seviyesine yakın seyredeceği, ekim ayında başlayacak düşüşle birlikte yıl sonunda %12,2’de olacağı beklentisi mevcuttur.

TCMB’nin aynı zamanda 6 Mayısta yaptığı PPK Toplantısı’nda “Enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki yüksek seviyeler dikkate alınarak, Nisan Enflasyon Raporu tahmin patikasındaki belirgin düşüş sağlanana kadar para politikasındaki mevcut duruş sürdürülecektir.” ifadesiyle faiz kararlarında rapora bağlı kalarak hareket edeceğinin mesajını verdiğini söyleyebiliriz.  Fakat Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın 01.06.2021 Salı akşamı yapmış olduğu, “Bugün Merkez Bankası başkanımla görüştüm.
Faizleri düşürmemiz şart, faiz yükünü düşürmemiz lazım, onun için de yani Temmuz-Ağustos, buraları bulacağız ki faiz düşmeye başlasın” yönündeki açıklamaları sonrasında önümüzdeki dönem söz konusu PPK toplantıları ve metinde verilecek mesajlar daha yakından takip edilecektir.
Cumhurbaşkanı’nın konuşması sonrası ilk etapta yurt dışı piyasa da USDTRY 8,80 seviyesine kadar yükseldi, sonrasında piyasa açıldığında 8,60 – 8,64 seviyesinde işlem gördü.
TCMB'nin politika faizini %19 ile dünyanın en yüksek oranlarında tutması ve TL mevduata stopaj indirimi desteğinin süresi 31 Temmuz 2021 tarihine kadar uzatılması piyasalardaki satış baskısını hafifleten en
büyük etkenlerden biri olduğunu söyleyebiliriz.
 
TCMB Başkanı erken bir indirim sinyali vermese de bankanın kısa sürede faiz indirimi
gerçekleştirebileceği endişesi Mart sonundan bu yana TL üzerinde baskı yaratıyor.
TCMB önceki kararlarına dikkat çekerek faizleri piyasa şartlarına ve enflasyon gelişmelerine göre belirleyeceğini belirtse de yatırımcılar siyasetin düşük faiz istekliliğini de dikkate alarak kısa vadede
indirim olacağı endişesini taşıyor.

Bu da TL'de değer kaybı olarak fiyatlamalara yansımaya devam ediyor. TL'deki değer kaybının devam etmesi enflasyonun daha uzun süre yüksek seviyelerde kalmasını beraberinde getirirken aynı zamanda
yeni faiz artışlarına ihtiyaç duyulması olasılığını gündeme getirebilir. Ayrıca, risk primimiz olan CDS’ler de 395-400 seviyesinde işlem görüyor.
 
TCMB’nin raporlarından ve Başkan’ın açıklamalarından anladığım 2021 – Eylül - Ekim ayı itibariyle TCMB’nin faiz indirimi sürecine gidebileceği yönündedir. Faiz indirimine gidiş sürecinin piyasada iyice belirginleşmesi USDTRY üzerindeki baskıyı artırabilir.
 
Bir sonraki yazıda görüşmek dileğiyle.
 
Esen kalın
...

YORUMLAR

  • 0 Yorum