Işık Ökte yazdı: Çin’in Türkiye piyasalarına etkisi
Hisse senedinin 2019’da, enerji emtia sonrası küresel bazda en iyi varlık sınıfı olması arkasında ana etken olduğunu düşündüğümüz Çin’de atılan…Hisse senedinin 2019’da, enerji emtia sonrası küresel bazda en iyi varlık sınıfı olması arkasında ana etken olduğunu düşündüğümüz Çin’de atılan yeni adımlar (Merkez Bankası likidite + büyüme destekleyici hükümet adımları) nedir ve bundan sonra ne olabilir konularına değinmek istedik.Çin Türk lirası varlıklar açısından neden önemli? Çünkü, küresel kriz sonrası, Çin Merkez Bankası (PBOC) ve hükümetin likidite artırıcı adımları başlattığı ve devam ettiği dönemlerde 2 varlık sınıfının istisnasız ralli ettiğini görürüz:1) GOÜ hisse senetleri;2) Baz metallerKomünist Parti’nin programında öne sürdüğü ‘’sürdürülebilir büyüme’’ kavramının (Asya ekonomistlerinin ilk önce %6.5-7.0 yazdıkları; sonra %6.0-6.5’a düşürdükleri) bir masal olduğunu anladığımız dönem sonrası başlayan lidikite adımlarının özellikle BIST yatırımcısı açısından kritik olduğunu düşünüyoruz. Baz metaller üzerinde bu yazıda durmayacağız; fiyat gelişimini S&P Goldman Sachs baz metaller ETF ya da bakır fiyatı üzerinden takip edebilirsiniz.*** 2019 dolar bazlı varlık sınıfı getiriler: S&P Goldman Sachs enerji emtia ETF +%23.0 ABD bankaları: +%16.8
bu nedenle PBOC’nin attığı adımları sadece yuan ve faiz üzerinden değerlendirebiliriz. Bu değerlendirmede, Çin Merkez Bankası’nın 1ç16’da attığı adımların uzun vadede yuan stabilitesi açısından başarısız (bu başarısızlıkta, Trump’ın büyük rolü var) / faiz tarafında ise daha başarılı olduğunu söylemek zor olmayacaktır.1ç19’da başlayan PBOC likidite operasyonları da farklı değil… tarih tekerrür ediyor… büyümedeki rahatsızlığın PBOC dışı önemli adımlara dönüştüğünü görmekteyiz — bu adımlar nedir?
- 2019’da incelediğimiz hisse senedi sınıfları içinde en iyi performans ABD bankalarına aittir: S&P500’den %6.1 pozitif ayrışma (KBW bankacılık endeksi ‘’BKX’’ ETF üzerinden takip edebilirsiniz)
bu nedenle PBOC’nin attığı adımları sadece yuan ve faiz üzerinden değerlendirebiliriz. Bu değerlendirmede, Çin Merkez Bankası’nın 1ç16’da attığı adımların uzun vadede yuan stabilitesi açısından başarısız (bu başarısızlıkta, Trump’ın büyük rolü var) / faiz tarafında ise daha başarılı olduğunu söylemek zor olmayacaktır.1ç19’da başlayan PBOC likidite operasyonları da farklı değil… tarih tekerrür ediyor… büyümedeki rahatsızlığın PBOC dışı önemli adımlara dönüştüğünü görmekteyiz — bu adımlar nedir?
- Tüketiciyi hedef alan aksiyonlar:
- a) Gelir vergisi eşiğinin 3500 renminbi’den 5000 renminbi’ye Ekim ayı sonunda yükseltilmesi
- b) 1 Ocak’ta yürürlüğe giren eğitim, sağlık, ipotek faizine uygulanan vergi indirimleri
- c) Yerel hükümetlerin inşaat pazarlarlarını desteklemek amaçlı, 2. ev alımına izin verilmesi
- d) KDV oranlarında düşüşler
- e) Beyaz eşya ve otomotiv alımları için yeni krediler
- Kurumları hedef alan aksiyonlar:
- a) KOBİ’ler büyük kurumsaldan %5-10 daha düşük vergi ödüyor ve ihracat bazlı KOBİ’lere KDV geri ödemeleri artırıldı
- b) İthalata dayalı üretim yapanlar için ithalat vergileri %9.8’den (2017 sonu) %7.5’a (2018 sonu) düşürüldü
- c) Kamu bankaları kamu dışı sektörlerde kredi oranlarını artırmak konusunda görevlendirildi
- a) Yerel yönetimlerin Çin hazinesinden garantilenen borçlanma (renminbi bazlı tahvil çıkarma) kotası 3 trilyon renminbi’ye yükseltildi
- b) Altyapı harcamalarında (özellikle demiryolu) %10 artış planlandı – yeni borçlanma yapılmayacak, genel devlet harcamaları (işe alım, devlet binası yapımları, yeni araç alımları) %5 oranında kesilecek