3Ç mali sonuçları: Kur şokunun ilk etkileri tablolara yansıyor
Bankalar Bankalar- Yılın üçüncü çeyreği Bankalar açsından ekonomideki yavaşlama ve TL’deki zayıflığın daha çok hissedildiği bir çeyrek olacak. Takibe […]
BankalarBankalar- Yılın üçüncü çeyreği Bankalar açsından ekonomideki yavaşlama ve TL’deki zayıflığın daha çok hissedildiği bir çeyrek olacak. Takibe atılan kredilerde bir artış gözlemlerken UFRS 9 nedeniyle özellikle yakın takipteki krediler için ayrılan karşılıkların da oldukça yükseldiğini göreceğiz. Bankaların bir kısmı üçüncü çeyrekte TÜFEX kağıtlarının artan gelirlerini kar/zarar tablolarına yansıtırken bazı Bankalar ise tüm olumlu etkiyi birikimli olarak son çeyrekte yansıtmayı tercih ediyorlar.Üçüncü çeyrekte Bankacılık sektör karlılıklarının %24 civarında gerilemesini beklerken burada ALBRK.IS, TSKB.IS, GARAN.IS ve YKBNK.IS’ nin tahmini karlarının görece daha iyi duracağını belirtmeliyiz. Bu arada HALKB.IS’ın 3Ç18 net kar tahmini çeyrek bazında %61 oranında düşüşü ifade ediyor. Artan fonlama maliyetleri ve karşılıklar bankanın karlılığında sert bir düşüşe yol açacak.Banka Dışı Şirketler3Ç’de TL’de yaşanan sert düşüş TL/dolar ve TL/Euro paritelerinde sırasıyla, %30 ve %20 oranında çeyreksel artışa, dolayısıyla döviz borçlu şirketlerin faiz giderlerinde sıçramaya yol açtı. Öte yandan kurlardaki sert artış yurtdışı gelirleri veya döviz bazlı satış yapan şirketlerin ciro ve faaliyet karlılıklarını olumlu etkiledi. Stoklarda düşük kurlardan hesaplanan hammadde ve ara mamullerin ve fiyat artışlarının etkisiyle sanayi şirketlerinin kar marjlarında da olumlu etkiler görüleceğini tahmin ediyoruz. Bu arada son dönemde TL’de gözlenen toparlanma (3Ç’deki kaybın yaklaşık yarısı geri alınmış durumda) son çeyrekte korunduğu durumda yukarıda bahsettiğimiz bu etkiler kısmen terse dönebilir.Öte yandan son çeyrekte yurtiçi talepteki daralmanın bilanço etkileri daha fazla görülmeye başlanacak. Tahminlerimize göre takip listemizdeki banka dışı şirketler arasında FAVÖK ve net karını geçen yılı aynı çeyreğine göre en fazla arttıracak şirketler arasında SODA.IS, (FAVÖK:% 84, Net Kar: %356), KORDS.IS (FAVÖK:%176, Net Kar: %229), TUPRS.IS (FAVÖK:%99 , Net Kar: %-48) ve TAVHL.IS (FAVÖK:%110, Net Kar: %69) sayabiliriz.Diğer taraftan, TTKOM.IS’un kur artışından en fazla zarar yazacak şirket olacağını tahmin ediyoruz. (yaklaşık 3 milyar TL net zarar), MGROS.IS (yaklaşık 1 milyar TL net zarar), DOAS.IS (FAVÖK:%-39) ve YATAS.IS (FAVÖK:%-33) net kar ve FAVÖK’ünde yıllık bazda en fazla gerileme kaydedecek şirketler. İş Yatırım araştırma notudur
BankalarBankalar- Yılın üçüncü çeyreği Bankalar açsından ekonomideki yavaşlama ve TL’deki zayıflığın daha çok hissedildiği bir çeyrek olacak. Takibe atılan kredilerde bir artış gözlemlerken UFRS 9 nedeniyle özellikle yakın takipteki krediler için ayrılan karşılıkların da oldukça yükseldiğini göreceğiz. Bankaların bir kısmı üçüncü çeyrekte TÜFEX kağıtlarının artan gelirlerini kar/zarar tablolarına yansıtırken bazı Bankalar ise tüm olumlu etkiyi birikimli olarak son çeyrekte yansıtmayı tercih ediyorlar.Üçüncü çeyrekte Bankacılık sektör karlılıklarının %24 civarında gerilemesini beklerken burada ALBRK.IS, TSKB.IS, GARAN.IS ve YKBNK.IS’ nin tahmini karlarının görece daha iyi duracağını belirtmeliyiz. Bu arada HALKB.IS’ın 3Ç18 net kar tahmini çeyrek bazında %61 oranında düşüşü ifade ediyor. Artan fonlama maliyetleri ve karşılıklar bankanın karlılığında sert bir düşüşe yol açacak.Banka Dışı Şirketler3Ç’de TL’de yaşanan sert düşüş TL/dolar ve TL/Euro paritelerinde sırasıyla, %30 ve %20 oranında çeyreksel artışa, dolayısıyla döviz borçlu şirketlerin faiz giderlerinde sıçramaya yol açtı. Öte yandan kurlardaki sert artış yurtdışı gelirleri veya döviz bazlı satış yapan şirketlerin ciro ve faaliyet karlılıklarını olumlu etkiledi. Stoklarda düşük kurlardan hesaplanan hammadde ve ara mamullerin ve fiyat artışlarının etkisiyle sanayi şirketlerinin kar marjlarında da olumlu etkiler görüleceğini tahmin ediyoruz. Bu arada son dönemde TL’de gözlenen toparlanma (3Ç’deki kaybın yaklaşık yarısı geri alınmış durumda) son çeyrekte korunduğu durumda yukarıda bahsettiğimiz bu etkiler kısmen terse dönebilir.Öte yandan son çeyrekte yurtiçi talepteki daralmanın bilanço etkileri daha fazla görülmeye başlanacak. Tahminlerimize göre takip listemizdeki banka dışı şirketler arasında FAVÖK ve net karını geçen yılı aynı çeyreğine göre en fazla arttıracak şirketler arasında SODA.IS, (FAVÖK:% 84, Net Kar: %356), KORDS.IS (FAVÖK:%176, Net Kar: %229), TUPRS.IS (FAVÖK:%99 , Net Kar: %-48) ve TAVHL.IS (FAVÖK:%110, Net Kar: %69) sayabiliriz.Diğer taraftan, TTKOM.IS’un kur artışından en fazla zarar yazacak şirket olacağını tahmin ediyoruz. (yaklaşık 3 milyar TL net zarar), MGROS.IS (yaklaşık 1 milyar TL net zarar), DOAS.IS (FAVÖK:%-39) ve YATAS.IS (FAVÖK:%-33) net kar ve FAVÖK’ünde yıllık bazda en fazla gerileme kaydedecek şirketler. İş Yatırım araştırma notudur