Akbank Ekonomik Araştırmalar Ekibi emtia rallisinin riskli varlıklarda iştahı bozduğunu, çünkü ABD tahvil faizlerinde yükselişi körüklediğini öne sürdü. Suudi Arabistan’ın […]Akbank Ekonomik Araştırmalar Ekibi emtia rallisinin riskli varlıklarda iştahı bozduğunu, çünkü ABD tahvil faizlerinde yükselişi körüklediğini öne sürdü. Suudi Arabistan’ın ARAMCO’nun halka arzından yüksek gelir elde etme hedefi yüzünden Brent daha da yükselebilir. Jeo-politik gerginlikler de Brent’in yelkenlerine rüzgar dolduruyor, ama ABD kayak üretimi ralliye sekte vurabilir. Brent’in yükselişini sürdürmesi TL için negatif bir gelişme olarak yorumlandı:Emtia fiyatlarındaki artış, global piyasalara yön veriyor…Global piyasaların son günlerdeki en önemli belirleyicisi, yükselen emtia fiyatları oluyor. Alüminyum ve petrol fiyatları başta olmak üzere, emtia fiyatlarında görülen yükseliş global enflasyon beklentilerini de canlandırırken, global tahvil getirileri de yükselişe geçti. ABD 10 yıllık getirileri %3’e yaklaşırken, dolar da güçlendi.Dolardaki güçlenme, gelişmekte olan ülke para birimlerinde de satışlara neden oldu. TL ise, erken seçim kararı sonrası kazançlarını geri veriyor. Petrol fiyatlarındaki yükseliş, hem enflasyon hem de cari açık görünümü üzerinde ek risk oluşturuyor.ABD’nin, ay başında, dünyanın en büyük alüminyum üreticilerinden Rusya şirketi Ruscal’a yaptırım uygulayacağını açıklamasıyla yükselişe geçen alüminyum fiyatları sert artış gösterdi. Ay başından geçtiğimiz hafta ortasına kadar %28 artan alüminyum fiyatları, dün ABD’nin Ruscal’a uygulayacağı yaptırımları ötelemesiyle %7,6 geriledi.Yaptırımlar açıklanmadan önce alüminyum fiyatları Ağustos’tan bu yana en düşük seviyedeydi. Mart ayı verilerine göre, alüminyum üretimindeki artış yıllık %2,3 iken, alüminyum piyasasında herhangi bir arz sıkışıklığının da olmadığına işaret ediyor. Bu nedenle, ABD yaptırımlarının boyutu alüminyum fiyatlarının belirleyicisi olacak. Petrol fiyatları piyasaların odağındaBrent petrol 4 yıl sonra ilk defa 75 $/varil’i aştı. Petrol piyasasındaki dinamiklere baktığımızda; OPEC ve Rusya, petrol stoklarını 5 yıllık ortalamasına indirmeyi amaçladığı arzda kesinti uygulamasını, güçlü bir şekilde sürdürmeye devam ediyor. Mart 2016’da 360 milyon varile ulaşan stoklar, arzda kesintisi uygulanmasıyla 12 milyon varil seviyelerine inmiş durumda.Basında yer alan haberlere göre, Suudi Arabistan petrol fiyatlarını Saudi Aramco’nun halka arzı öncesi, şirketin değerlemesini yükseltmek için, 80-100 $/varil seviyelerine taşımak istiyor. Ayrıca, Suudi Arabistan ülkenin ekonomik ve sosyal reformları için yapacağı harcamaları finanse edebilmek için yüksek fiyatları destekliyor.Jeopolitik gelişmeler de petrol fiyatlarına destek veriyor. 12 Mayıs’a kadar karar verilmesi beklenen ABD ile İran arasındaki nükleer anlaşmanın devam edip etmeyeceği, petrol fiyatlarının yukarı yönünde en önemli itici güçlerden birisi. Venezüella’da ekonomik ve politik gelişmelerle, petrol üretimi son 30 yılın en düşüğünde. Libya’da ise ülkenin en önemli petrol ihracat noktalarının bulunduğu doğu kesiminde bir otorite boşluğu oluşması yönünde riskler mevcut.Arzda kesinti uygulaması, Suudi Arabistan’ın tutumu ve jeopolitik riskler petrol fiyatlarını yükseltirken, yükselen fiyatlar da aşağı yönlü riskleri beraberinde getiriyor. Artan fiyatlar; talep üzerinde baskı oluşturmasının yan ısıra ABD kaya gazı üretimini de canlandırabilecek. ABD’de kaya gazı üretimi ortalamada 53 $/varil’den sonra şirketlere pozitif nakit akışı girmesini sağlarken, halihazırda WTI tipi petrol fiyatı 68,6 $/varil seviyelerinden işlem görüyor. Artabilecek ABD petrol üretimi, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskıyı da beraberinde getirebilir.Emtia fiyatlarındaki artışla enflasyon artışına yönelik fiyatlamalar da arttı. ABD 10 yıllık devlet tahvili getirileri, psikolojik bir eşik olan, %3 seviyesine yaklaştı. Dolar endeksi DXY, 91 ile Ocak ortasından bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Gelişmekte olan ülke para birimi sepeti son 1 haftada %1,3 değer kaybetti. Peki dolar/TL ne olacak?TL’ye baktığımızda ise; geçtiğimiz hafta erken seçim kararıyla 4,00 seviyelerine kadar gerileyen $/TL, yeniden 4,10’u aştı; bugün petrol fiyatlarındaki geri çekilmeyle 4,09 seviyelerinde. Petrol fiyatlarında gelinen seviyelerin kalıcı olması ise, son dönemde TL’deki değer kaybında en önemli etkin makro parametreler olan, enflasyon ve cari açık görünümünde ek bozulmayı beraberinde getirebilir. Hem dolardaki, ABD faizlerindeki yükselişle beraber, değerlenme, hem de makro parametrelerdeki ek bozulma, TL’nin ve TL aktiflerin kırılgan seyrini korumasına neden olabilir.
EKONOMİ
25 Nisan 2018 - 22:17
Emtia rallisi piyasaları şaşırttı
EKONOMİ
25 Nisan 2018 - 22:17